當前位置：中國廣告人網站--->品牌營銷欄目--->市場縱橫-->詳細內容 TOM 繞道搶內地廣告市場 作者：佚名 日期：2002-5-10 字體：[大] [中] [小]

   雖然潛力巨大的中國廣告市場仍受到國家產業(yè)政策所限，但外商為了捷足先登，近年爭相以迂回方式開拓內地廣告業(yè)務，當中以tom.com(8001)最為突出，自2000年尾收購第一家戶外廣告媒體公司後，跟著接連再買下逾十家之多�？渴召徔焖賶汛蟮腡om，原來是用了「代理人」的方式，突破外商投資限制，購入內地廣告公司的控股權。

    外經貿部的《外商投資產業(yè)指導目錄》附件清楚說明，在內地經營廣告公司，外資比例不能超過百分之四十九，要待明年底開放，外資才可控股，而到2005年底才允許外商獨資。

明
年底始可控股

    雖然面對政策上的限制，但Tom仍能大舉收購內地廣告公司，且成功取得十二家戶外廣告媒體公司的控股權。翻查Tom的年報及收購文件，原來Tom會直接購入廣告公司的四成九股權(即法規(guī)容許的上限，然後再透過一名中方的「代理人」，透過「購股權及抵押安排」，間接持其馀下的股權，以達致控股的目的)。不過，該購股權及抵押安排的詳情，則未有透露，一般相信，有關安排是給予Tom日後購入該等股份的權利。

    外經貿部香港辦事處發(fā)言人表示，這種間接控股的方式，并沒有違反法規(guī)，但卻處於灰色地帶。

    熟悉內地傳媒業(yè)的人士透露，「代理人」其實不是甚麼新事物，當年跑到美國上市的內地入門網站如新浪網及網易等，亦便出類似招數，即由具中國公民身分的創(chuàng)辦人或股東作為代理人持牌經營，而代理人再與上市公司簽訂協(xié)議，轉移權益。

外經貿部稱無違法

    事實上，陽光文化最近亦用同樣的方式，全購內地影音制作及分銷公司，突破了影音行業(yè)的外商投資比例。

    表面看來，這種「繞道」控股的方式運作多年，似乎沒有太大問題，但也存在風險。內地分析員認為，雖然這種方法并沒有違規(guī)，但此舉變相提早開放內地的廣告市場，破壞官方的開放時間表，政府一定不會公開認同，「官方有權打擊，但會否打擊就是另一回事！」他說。

    除了政策風險外，誰擔任代理人，以及如何維持公司與代理人之間的關系，亦構成風險。他舉例說，早前新浪網的創(chuàng)辦人王志東離巢，上市公司便要與他討價還價才能取回經營權。

    不過，分析員補充說，Tom面對的風險較小，因為該公司已直接持有四成九的股權，額外的股份才以代理人形式持有，萬一遇上問題，影響也相對小。另外，廣告市場已逐漸開放，明年外資將可名正言順控股。

陽光也繞道控股

    而翻閱其他染指內地廣告業(yè)的上市公司如白馬(100)、媒體世紀(8160)及媒體伯樂(8072)等的資料，發(fā)現(xiàn)列明這些公司擁有內地廣告公司超過五成的股權，但原來這些媒體公司是透過與中方公司成立「合作經營企業(yè)」(Co-operativeJV)，而不是一般的「合營公司」(EquityJV)，雖然外商可按所謂「股權」分享收益，但實際上并沒有控股權，亦需以續(xù)約方式維持與中國伙伴的關系。

    雖外商不能完全控制「合作經營企業(yè)」，但這種方法廣為媒體公司所用，并獲外經貿部認同。當然，保守一點來說，外商可選擇購入內地廣告公司四成九股權，待明年市場進一步開放才增持。不過，外商能否忍手，又是另一回事。（劉以欣）